深圳商报·读创客户端记者 马强

日前，港交所官网信息披露，此前招股书失效的深圳华付期间股份有限公司（以下简称华付期间）再次递表港交所。

招股书披露，华付期间是全栈式AI惩办有打算提供商。公司以算法和算力为中枢，专注于将跨越的AI算法、算力管控智商、先进的软硬件期间与行业场景哄骗交融，为不同领域的客户提供AI奢睿惩办有打算，包括AI智识、AI垂直行业哄骗及AI智算期间事迹。

看成中国内地东说念主工智能推敲与哄骗领域的著明企业，通过永久深耕，公司已构建一系列自主研发的核默算法。为灵验施展公司的期间上风并为客户创造价值，公司建树了“Unicorn AI”一体化期间平台。“Unicorn AI”平台交融了公司在模子建树与优化、大规模散播式历练、及时推理事迹以及弹性算力转机等方面的枢纽智商，组成公司家具立异和期间迭代的中枢基础。依托该平台，公司为不同哄骗场景的客户提供算法+算力一体化惩办有打算，赋能其业务的智能化升级，并以此构筑了公司的中枢竞争上风。

公司的中枢智商是将底层期间与哄骗场景深度推敲。公司对客户需求、条件及挑战有深入的连结，在以下三大方面具有专有的竞争上风：塌实的全栈期间智商、优秀的交易化落地智商、黏性强且与公司有密切和谐的优质客户。凭借高大的期间智商及行业训诫，公司还是得胜在AI产业链的多个神色提供可靠的家具与事迹并已毕哄骗。

财务概览方面，于2023年、2024年及2025年，公司绝大部分收益均来自中国内地，折柳占关系年度总收益的97.4%、99.1%及93.1%。于往绩期间，公司的收益主要来自于AI奢睿惩办有打算，即AI智识、AI垂直行业哄骗及AI智算期间事迹。扫尾2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的总收益折柳为东说念主民币3.909亿元、东说念主民币3.858亿元及东说念主民币4.639亿元。

凭借公司的中枢AI期间、对哄骗领域的深入连结以及求实且高效的交易化智商，公司已于往绩期间已毕无间盈利。扫尾2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的年内溢利折柳为东说念主民币3680万/span>扫尾2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的年度经休养纯利（非国外财务报告准则计量打算）折柳为东说念主民币3680万元、东说念主民币6610万元及东说念主民币7600万元。2023年、2024年、2025年，公司毛利折柳为1.6亿、1.75亿元、1.73亿元；毛利率折柳为41%、45.3%、37.2%。

记者把稳到，拉万古候线，分业务看，2025年，华付期间三大板块毛利率均承压。其中，AI智识业务毛利率降幅最大，从2023年的60%降至2025年的39.5%；AI垂直行业哄骗毛利率从2023年的31.7%降至2025年的24.7%；AI智算期间事迹毛利率降从2023年的79.9%降至2025年的59.8%。

竞争花样方面，招股书披露，中国内地AI期间惩办有打算行业的阛阓规模权贵增长。把柄弗若斯特沙利文的而已，受刚劲的AI基础纪律投资及寰宇性数字转型所带动，中国内地AI期间惩办有打算阛阓规模由2019年的东说念主民币1033亿元扩增至2024年的东说念主民币2815亿元，复合年增长率为22.2%。跟着制造业及金融业需求攀升，预期中国内地AI行业的阛阓规模将于2029年达到东说念主民币9477亿元。中国内地AI期间惩办有打算行业竞争强烈且高度分散。公司的竞争敌手涵盖千般为制造、医疗保健、金融及零卖等行业提供事迹的企业，当中既有提供利基AI智商的专科新创公司，也有拜托全面AI惩办有打算的中型企业。于2024年，公司在中国内地的AI期间惩办有打算阛阓中占据了0.1%的阛阓份额，是业界公认的迫切业者之一。公司于2024年在中国内地用于身份考证的揣度机东说念主脸识别行业中以2.5%的阛阓份额位列第八。公司主要与其他专注于AI家具及惩办有打算建树及交易化的公司争夺业务。公司在自己身处的各个行业垂直领域，亦面临来自非AI运行的现存传统惩办有打算供应商的竞争。公司异日亦可能遭遇新入行者的竞争，令竞争情况激化。

现款流方面，于2023年及2024年，公司折柳录得贪图现款净流出东说念主民币1.831亿元及东说念主民币2390万元。于2025年，公司录得贪图现款净流入东说念主民币3.064亿元。公司于2023年及2024年录得贪图现款净流出，乃主要由于AI智算事迹业务经由中提供采购代理事迹，该事迹条件公司在家具拜托前代客户预支款项，导致预支款项、按金偏执他应收款项、贸易偏执他应酬款项金额较高。公司已于2025年阻隔AI智算事迹业务下的采购代理事迹，故并无录得关系预支款项。因此，公司在2025年录得东说念主民币3.064亿元的营运现款净流入。

风险身分方面，华付期间在招股书中辅导说，公司的业务和营运触及多项风险及不笃定性，大部分为公司不可限度。部分公司面临的主要风险身分包括：

1.AI期间惩办有打算行业竞争强烈，倘公司无法灵验与现存或异日竞争者竞争，公司的业务、财务气象及贪图功绩就可能会受到关键不利影响；

2.公司的AI平台极端复杂，倘未能达到客户预期或性能尺度、与客户家具整合失败，再加上在提供优质客户事迹方面出现任何玩忽，就可能会对公司的业务、财务气象及异日前程变成不利影响；

3.公司过往的业务阐扬就怕为日后发展的打算；

4.AI期间惩办有打算行业不竭变化。倘公司无法无间升级及矫正公司的AI期间惩办有打算，以骄傲不竭变化的客户偏好或把抓不竭增长的阛阓契机，公司的业务、财务气象及贪图功绩可能会受到关键不利影响；

5.公司一直并挑升链接遍及投资于研发。倘公司无法无间进入遍及研发开支的同期如预期般已毕期间立异，公司的业务、财务气象、贪图功绩及前程可能会受到关键不利影响。

审读：陈光强开云体育